凭借在线收入以及对EBITDA和PAT的巨大失误，1QFY20数据基本上令人失望。在美国发布流感季节(2009财年第4季度)，美国收入在2016财年第1季度环比下降23.9%至137亿卢比。它错过了我们的估计1000万美元(4.7%未命中)。然而，由于预计在20财年剩余的25个产品推出的仿制药产品组合中会出现个位数增长，因此在20财年可实现约8亿美元的收入目标。这些数字是因为Moraiya警告信的影响因素。由于贸易仿制药销售持平，印度90亿卢比的配方业务同比增长6.2%。它仍然是CDH最赚钱的业务。然而，由于对缓慢增长的急性疗法的高度依赖性，生长将限制在FY19-21E的8%。其他细分市场，EU / ROW / Wellness / Animal HC分别同比增长-23 / + 12 / + 371 / -4%。健康业务的增长受到季节性和亨氏投资组合收购的推动。其他细分市场继续发展，因为管理层的重点主要集中在美国，印度和新产品上。我们预计这些细分市场不会在20-21财年实现重大复苏。

外表

我们维持对CDH的买入，尽管由于某些一次性成本导致我们的估计未能实现。我们将我们的FY21每股盈利预测下调6%以适应更高的利息成本。我们的目标价格修订为265卢比(18倍FY21E EPS)。