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东方甄选和与辉同行切割的几点思考 市值蒸发之谜

导读 7月25日,东方甄选发布公告,宣布董宇辉离职并将其全资子公司与辉同行剥离,由董宇辉个人全资持有。根据协议,董宇辉将以7658.55万元人民币...

7月25日,东方甄选发布公告,宣布董宇辉离职并将其全资子公司与辉同行剥离,由董宇辉个人全资持有。根据协议,董宇辉将以7658.55万元人民币收购与辉同行的全部股权。次日,东方甄选港股股价大幅下挫,单日市值缩水近30亿港元。

公告中提到,与辉同行在未来八个月的预计税后净利润为1.41亿元,这一数字引起了外界对其高估值与利润表现不符的讨论。传统上,市盈率是常用的估值指标,但即使按照不同的盈利预期计算,与辉同行的理论估值范围与实际交易价存在较大差距。

针对估值差异,公告解释说,本次估值由仲量联行执行,采取的是成本法,即依据资产减去负债来评估价值,而非市场法或收入法,因为董宇辉的离职给公司未来带来的不确定性,使得其他估值方法不适用。值得注意的是,成本法并不常用于互联网企业的估值。

俞敏洪随后发表公开信,透露他已安排支付董宇辉购买公司所需的资金,实质上是将公司赠予董宇辉。对于这笔7658万元的来源,分析指出可能涉及回购股票的重新分配、股权激励的实现,或是直接来自俞敏洪本人,尽管后者情况不太可能,因为提及了“安排支付”。

此番操作背后,俞敏洪是否预见到东方甄选市值大幅下滑,及其对公司中小股东(占比超42%)可能产生的影响,成为人们关注的焦点。