国际油价大跌 油价调整或二连跌

上周五，原油市场在工业品市场普遍企稳的背景下，未受显著利空消息影响，却出乎意料地大幅下跌，几乎回吐了前一交易日晚间的全部涨幅。这波由资金流动引发的反转走势令投资者感到困惑。回顾过去一周，油价走势显得杂乱无章，使得投资者看法摇摆不定。尽管单日波动幅度不算剧烈，但在3美元的窄幅区间内，油价展现了复杂的拉锯战，日内或隔日频繁出现约2美元的快速反转，这让许多投资者难以适应。

周初，油价延续之前的跌势，宏观经济衰退的忧虑笼罩金融市场，大宗商品市场的普遍下滑也拖累了油价，使其回调压力加剧，周四时触及此轮调整的新低，自7月初高点累计下跌超过8美元。然而，夏季需求旺季下的良好供需基本面为油价提供了支撑。周三的周度数据显示石油库存持续下降，旺季供需并未显现出过大压力，促使油价在周四市场情绪回暖时从低点反弹。然而，周五的再度走弱让多方的努力化为泡影。

当前，宏观负面因素与供需面的正面信号相互角力，导致市场情绪摇摆不定。尽管大宗商品显现初步企稳迹象，未来或迎来技术性反弹，但投资者信心尚未恢复，风险偏好维持低位，市场走势易于反复。

值得注意的是，近期原油市场的高频数据揭示，尽管7月油价回调逾8美元，强劲的月差结构虽有所回调，但仍保持在年度高位，周五的大幅下跌中月差依然坚挺，反映出当前原油市场正处于旺季供应紧张状态。同时，成品油裂解价差的回升也表明旺季需求下石油市场的健康供需结构。总体而言，原油市场的内部供需环境对油价构成积极影响。

不过，宏观经济的不确定性，特别是西方经济衰退的担忧和美国政治动态，超出了供需基本面的利好，引发了市场波动，即便是此前表现坚挺的贵金属板块也出现大幅下滑。资金在各板块间调整仓位，进一步加剧了原油投资者的摇摆心态，导致油价波动频繁，这正是近期油价走势的典型特征。

综合分析，预计短期内原油市场的供需基本面不会对油价形成太大压力，8月份油价有望展开超跌反弹，此时继续做空的吸引力有限。

至于具体数据，美国能源信息署（EIA）最新周报显示，截至7月19日当周，美国商业原油库存大幅减少，库欣库存亦同步下降。汽油和精炼油库存降幅均超出预期，显示出强劲的市场需求。成品油消费方面，各主要油品需求均有明显回升，无论是出行相关的汽油和航煤，还是工业用途的馏分油和丙烷、丙烯，需求均呈上升趋势。尽管国内市场表现平平，但全球范围内，旺季下原油市场的供需压力整体可控。

尽管市场面临复杂情况，投资者情绪谨慎，资金借此在窄幅区间内推动油价剧烈波动，增加了操作难度。周末中东地区的地缘政治紧张局势升级，可能为油价增添变数。然而，综合考虑8月供需紧平衡的背景，油价仍有可能组织起超跌反弹行情。因此，当前建议避免追空操作，注重节奏控制，确保风险管理到位。