美国经济比想的更差 美联储又慢了？

美国经济的最新动态给美联储带来了新的挑战。上周四，不利的就业市场数据和制造业收缩导致美国股市大幅下挫。具体数据显示，7月27日结束的那一周，首次申请失业救济的人数达到了24.9万，超出了市场预测的23.6万。同时，7月的ISM制造业采购经理指数（PMI）降至46.8，不仅低于预期的48.8，也比6月的48.5更低，显示出八个月以来最大的萎缩幅度，加深了市场对美国经济可能走向衰退的忧虑。美国经济比想的更差 美联储又慢了？！

就在这一系列数据公布之前，美联储刚在周三表示，其政策调整将依据未来的经济数据来决定。而紧随其后的就业与制造业报告似乎在告诉美联储主席鲍威尔，美国经济的实际情况可能比预想中更加脆弱。

市场对于美联储降息的预期高涨，这本身也构成了一个风险因素。根据CME集团的FedWatch工具，市场几乎完全定价了9月会议至少降息25个基点，甚至有部分预期会降息50个基点。此外，投资者还预测11月和12月会议也可能各降息25个基点，预示年底前联邦基金利率区间可能下调至4.50%~4.75%。这种乐观情绪推高了股市和债市，但也埋下了隐患——若未来经济数据出现意外正面消息，如同去年底的通胀数据那样，可能会干扰美联储的降息路径。

另一个不容忽视的风险在于，美联储的行动可能不够迅速，无法及时应对经济放缓的早期信号。如果直到9月才开始降息，可能会限制其后续操作的空间。近期的制造业及就业数据就是明显的警告信号。

尽管美联储主席鲍威尔强调，尽管失业率略有上升，但仍处于历史低位，劳动力市场的降温是向正常状态回归的一部分。然而，他也表达了不希望看到就业市场进一步明显恶化的态度。同时，企业界如麦当劳CEO的评论，反映了消费者压力的增加，进一步暗示实际经济状况可能比现有数据揭示的更为严峻。

考虑到美联储在8月和10月并无预定的政策会议，若接下来的就业数据继续恶化，美联储在数月内将难以采取行动，即使随后在9月和11月实施降息，货币政策效果显现也需要时间，恐难即刻扭转经济颓势。因此，市场担忧若劳动力市场进一步快速降温，美联储的响应可能来不及成为有效缓冲。这也是为何市场预期今年余下的会议中可能会出现更大幅度降息的原因。若真如此，美联储或许会后悔没有尽早启动降息周期。