下调利率20个基点，央行为何7月两次开展MLF

7月25日，中国人民银行再次通过利率招标方式实施了2000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，中标利率降至2.30%，比前次下降20个基点，这是7月份央行第二次采取此类公开市场操作。对于央行在短期内两次执行MLF并调低中标利率的行为，专家解释，这有助于金融业持续为实体经济提供强有力的支持。新添的MLF操作回应了金融机构对中长期资金的需求，并且采用的利率招标方式使得中标利率能更好地反映出市场实际情况。在此MLF操作时间调整的过渡阶段，金融机构应加强对月中流动性的关注度。

近期，利率市场化改革不断深化，存贷款利率的联动效应增强。专家指出，MLF操作的增加与存款利率的下调，标志着金融体系对稳定经济增长的支持力度加大。央行近期的货币政策动作显著增强，不仅充分确保了金融机构的资金需求，还在7月15日进行了1000亿元的MLF操作，中标利率2.50%。此外，通过一系列利率下调措施，如公开市场操作利率、贷款市场报价利率（LPR）、存款利率及MLF利率的下调，有效促进了实体经济融资成本的降低，助力经济复苏。目前，我国贷款利率已达到历史低位，部分城市的房贷利率也出现了下调，经济活动中的实际利率随物价的小幅回升而有所下降。

7月22日，央行下调了公开市场7天期逆回购操作利率，随后大型商业银行迅速调整了存款挂牌利率，显示了存款利率市场化调整机制的有效运作和商业银行市场化定价能力的提升。预计不久后，更多银行将跟进调整其存款利率。

市场观察到，央行正在推进货币政策调控框架的转变，包括明确短期操作利率作为主要政策利率的角色，并逐步减弱MLF利率的政策信号功能。7月22日宣布的公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步确立了其作为政策利率的地位，而LPR在MLF利率未调整的情况下仍能自主下行，显示出MLF对LPR的指导作用逐渐减弱。

临近7月末进行的这次额外MLF操作，意在满足金融机构对于中长期资金的迫切需求，因月末通常是金融机构流动性需求高涨的时期。尽管市场利率面临上行压力，但央行的操作有效缓解了这一状况，确保了市场的流动性稳定。同时，中标利率的调整也反映了市场利率的变化趋势，有助于市场利率与政策利率的协调一致。未来，央行将继续运用多种工具，维持流动性合理充裕，引导市场利率稳定在政策利率周围。下调利率20个基点，央行为何7月两次开展MLF。