谭雅玲：美联储为何7次维持利率不变

市场持续预测美联储将在即将举行的年内第四次例会上降息，尽管自去年7月以来，美联储已连续七次维持利率不变，期间市场对降息的预期极为强烈，而美联储立场坚定，未作改变。这彰显了美联储在利率政策上的深思熟虑与坚决执行，成为市场聚焦的核心。

首要考虑的是，维护美元的国际地位要求美联储必须采取行动。全球范围内对去美元化的抵制情绪高涨，促使美联储于2022年3月启动加息周期，正值去美元化浪潮的高峰。美元的利率劣势对其地位构成了威胁，因此加息成为了捍卫美元货币霸权的必要措施，也是美元长期战略的一部分。实践证明，美元利率的提升有助于巩固并扩大美元的国际地位，尤其是在与欧元等货币的长期竞争中。目前，美元在国际支付、贸易融资及外汇储备中的主导地位稳固，美元体系显示出强大的韧性与持久力。因此，保持加息的决心仍是美联储内部决策的重点，当前并未讨论降息方案，鹰派立场凸显了其货币政策的长期导向。七次会议的利率稳定，说明降息并非美联储的即时选项，而加息才是未来的方向。当前虽因美元升值的顾虑而暂停加息，但美国的经济状况实际上适宜进一步加息。

其次，美联储加息与美国经济的高端转型紧密相关。美国经济正经历从市场化、全球化向企业主导的转变，特别是高科技和创新型企业的强劲表现——高利润、高收入、高创新与高投资，为加息提供了坚实的经济基础。美国大型科技公司的卓越表现，如英伟达市值突破3万亿美元，及其对股市的正面影响，体现了美国企业的新优势与经济结构的高级化。标普指数的攀升，很大程度上归功于这些行业巨头，反映了美国经济逻辑的演变和企业竞争力新格局。美联储的加息决定，与这一经济底层逻辑和企业实力的增长相符。

再者，美联储加息也是美元霸权机制和全球金融控制格局的体现。利率调整不仅是数字变动，更是美元利率在全球金融市场中的引领作用和控制策略。过去七次会议的按兵不动，实则暗含了美元利率上行的意图。历史上，即便面对经济衰退，美联储仍果断实施加息，显示出其对利率控制的长远考量。当前市场对降息的猜测，部分源于对美元贬值的利用，但这并不意味着美联储会轻易改变其既定的加息路径。其他国家如加拿大和欧洲央行的降息举措，可能是为了与美元利率拉开差距，限制美联储未来的加息空间。美元汇率的高位运行，给美联储带来了风险与挑战。

对于即将公布的美国5月通胀数据，市场预期通胀水平或将有所波动，但总体可控，这可能为美联储继续认可加息提供依据。不过，围绕美元贬值以推动降息预期的市场操作，仍是关注的焦点，它或将影响美联储下一步行动的时间和力度选择。