有效需求不足、息差持续下降，招商银行（600036.SH，03968.HK）的营业收入、净利润，出现了2009年同期以来的首次下降。

8月29日晚间，招商银行披露半年报，上半年，该行营业收入、净利润同比分别下降3.09%、1.33%。而营收、利润下降并非意料之外。今年一季度，该行的营业收入、净利润已经出现“双降”，同比降幅分别为4.65%、1.96%。

营收、净利润下降的主要原因与息差持续收窄有关。上半年，该行净利差、净利息收益率同比均下降20个基点以上，而且二季度环比还在继续下行。另外，财富管理手续费和佣金等非息收入的下降也对营收、利润产生了较大影响。

尽管如此，大幅增长的投资收益、资产减值损失的减少，一定程度上弥补了净利息收入、非息收入下降的缺口。招商银行认为，银行业基本面的修复、存款利率稳中趋降，为下半年的存款成本管控提供了有利的环境。

营收、净利润负增长

半年报显示，上半年，招商银行实现营业收入1729.4亿元，同比下降3.09% ；净利润747.43亿元，同比下降1.33% ；年化平均总资产收益率(ROAA)、净资产收益率（ROAE）分别为1.32%、15.44%，同比分别下降0.13个、2.11个百分点。

在信贷有效需求不足、息差持续收窄的情况下，商业银行营收下降早已成为普遍现象。2023年，招商银行的营收就已同比下滑1.64%，净利润也出现负增长。不过，相较于一季度，该行上半年的营收、净利润降幅已有所收窄。

上半年，该行营收下降最主要的原因是息差持续走低。

半年报显示，今年上半年，该行净利差为1.88%，同比下降24个基点；净利息收益率2%，同比下降23个基点。二季度，净利息收益率1.99%，净利差1.88%，环比分别下降3个、2个基点。

这也导致该行利息净收入下降。上半年，招行利息收入为1879.9亿元，同比仍增长0.35%。但1044.4亿元的利息净收入，同比下降了4.17%。其中，贷款利息收入1322.1亿元，同比下降1.77%，即便投资、存放同业的利息收入同比分别增长6.09%、5.46%，仍未能扭转利息净收入下降的局面。

招商银行解释称，在资产端，受上年存量房贷利率下调、 LPR（贷款市场报价利率）下降、有效信贷需求不足影响，新放贷款定价持续下行，贷款平均收益率继续走低；市场利率中枢持续下行，债券投资和票据贴现等资产收益率下降。在负债端，企业和居民资金活化不足，低成本活期存款增长承压，存款定期化趋势持续，存款成本率维持相对刚性。

招商银行认为，展望下半年，净利息收益率仍将承压，影响资产收益率的存量政策性因素仍需时间消化，有效资产需求仍显不足，预计下半年资产收益率将延续下降趋势，而且存款定期化趋势不减，负债成本管控压力仍存。

该行同时认为，有利因素同样存在，随着国内经济回升向好态势巩固，有利于改善市场主体的信心和预期，带动银行业基本面修复，且存款利率稳中趋降，为存款成本管控提供了有利的外部环境。

投资收益弥补非息收入下降

除了利息收入，商业银行的非息收入，特别是财富管理业务，同样面临不小的压力，招商银行也不例外。

根据半年报，截至今年6月底，招商银行零售客户数达到2.02亿户，比去年底增长2.54%，管理零售客户总资产（AUM）余额14.2万亿元，较上年末增长6.62%；零售财富产品持仓客户数达5472.8万户，比上年底增长6.52%，资管业务总规模达到4.46万亿元。

同上年底相比，该行的零售客户数、AUM等指标虽有增长，但资管业务规模却出现小幅下降。去年底，该行资管业务规模为4.48万亿元。据此计算，今年上半年，该行资管业务规模小幅下降了200亿元。

在此情况下，该行上半年的非息收入也出现小幅下滑，非息收入为684.96亿元，同比下降1.39%。其中，手续费及佣金净收入383.2亿元，同比下降18.61%，财富管理手续费及佣金收入则同比下降32.51%。除了代销理财、代理证券交易收入分别同比增长40.39%、31.82%，保险、基金、信托的代理收入同比分别下降57.34%、25.35%、37.52%。

不过，投资、公允价值、租赁业务等收入的增长，弥补了大部分非息收入的缺口。上半年，该行其他净收入301.68亿元，同比增长34.84%，其中，投资、公允价值损益、租赁业务收入，同比分别增长了57.21%、26.02%、13.35%。

同期，资产减值损失、贷款损失准备金新增规模下降，释放了一定的利润空间。

上半年，招商银行信用减值损失269.2亿元，同比下降13.3%，贷款、投资信用减值损失分别为254.33亿元、-10.5亿元，同比分别减少18.58亿元、24.71亿元，贷款损失准备余额则比上年底增加60亿元。

而在上年同期，该行信用减值损失为310.5亿元，贷款、投资信用减值损失分别为272.9亿元、14.1亿元，贷款损失准备增加额为99.7亿元。

资产减值损失收窄的背后是资产质量保持稳定。截至6月底，该行不良贷款余额634.2亿元，比上年底增加18.4亿元；不良贷款率0.94%，比上年底下降0.01个百分点；新生成不良贷款319.72亿元，同比增加14.63亿元；不良贷款生成率（年化）1.02%，同比下降0.02个百分点。

去年下半年以来，招商银行对公司、零售业务架构着手进行了一些调整，扶持重点区域分行。在2023年业绩发布会上，该行行长王良表示，希望稳步提升这些重点区域分行对全行的业务、利润贡献率。

半年报显示，截至6月底，16家重点区域分行核心存、贷款余额分别为1.88万亿元、1.92万亿元，占境内分行的比重分别为28.99%、39.35%，余额较上年末分别增加869.2亿元、1088.60亿元，占境内分行总体增量的33.17%、38.89%。