“以后买私募，只能口口相传来选了？”在一个私募群里，几名私募营销人员和投资者，对今后私募的营销方式、投资渠道，感到有些疑惑。

根据中基协4月30日规定，从8月1日起，券商或互联网代销平台，只能在具有委托销售关系的前提下，才能展示私募产品业绩。新规之下，部分三方平台紧急批量下架私募产品，导致大批私募净值一夜“消失”。

受访私募人士认为，对于有稳定资金来源和客户渠道的私募机构，新规影响并不大；但对一些中小私募，新规可能会增加了运营成本，甚至可能使部分机构“逐渐被市场淘汰”。

在此情况下，部分中小私募尝试通过投资者交流会的形式，吸引潜在投资者并重建信任。

百亿私募净值遭“下架”

8月1日，“私募证券投资基金运作指引”（下称“指引”）将正式实施。

“指引”对于私募基金的净值披露提出了明确要求。其中，要求私募管理人不得向不存在销售委托关系的机构或者个人，提供基金净值等业绩相关信息。除私募基金管理人、与其签署该基金代销协议的基金销售机构外，任何机构和个人不得展示和传递基金净值等业绩相关信息。

指引生效时间临近，已有部分第三方平台取消了非代销产品净值展示。如私募排排网，已于7月26日陆续下架所有非代销私募产品业绩，目前仅展示1038只签署代销协议的私募产品净值。

部分明星基金公司名下产品净值也遭到了下架。根据该网站信息，东方港湾共有106只产品，但显示业绩的仅有3只；景林、淡水泉等不少百亿私募，则没有任何产品展示业绩。

同时，私募排排网已经不显示私募公司的累计收益、年化收益、近一年收益，即以后投资者或机构再也无法获取一家机构的整体业绩。

第一财经记者获悉，为应对上述情况，不少私募销售渠道纷纷找私募管理人补签、更新代销协议，以满足新规对净值、业绩展示的要求。

7月31日，私募排排网发布了“致投资者的一封信”，并表示为严格执行监管新规，将下架未与该平台建立代销合作关系的私募基金业绩数据；缺乏专业管理能力，合规诚信记录不良的私募管理人，该平台亦不与之建立代销关系及展示业绩。

从其后续表述来看，私募排排网还在争取与更多私募基金建立代销关系。

中小私募将受冲击

“影响还是挺大的，毕竟产品都展示不出去了。”一名百亿私募量化市场部负责人说。

东方港湾董事长但斌表达了对私募基金不公开净值和持仓情况的担忧。

他建议，应该采取相反的措施，要求所有私募基金公开其持仓情况。只有当投资者能够清晰地了解到自己投资的公司，才能有效避免风险。同时，基金的净值也应当公开，以便公众能够监督基金公司的业绩表现。否则，如果基金公司更换名称后再次出现，投资者将难以了解其真实情况。

但更多专业人士则认为“私募指引”有利于肃清私募行业环境，保护投资者。

例如“私募指引”指出，私募基金管理人、与其签署该基金代销协议的基金销售机构，不得将规模小于1000万元、成立期限少于6个月的私募证券投资基金过往业绩用作宣传、销售、排名。

受访人士认为，此举将出清大量不合规私募机构。

上海博斐基金投资总监胡泊博士认为，大量私募净值消失，就像私募投资没有了导航。在过往的私募发展过程中，券商、等三方机构给市场提供了大量的私募净值数据，这对于投资者做私募投资有一定的辅助作用，降低了投资者决策的成本。

“这也让一些投资者认为私募投资是很简单的事情，部分投资者仅根据净值就去做投资，甚至按照业绩排行榜来买产品，这在经济周期和市场风格变化时会遇到很大的问题。反过来看，广大投资者看不见私募净值，可能对私募投资有更强的敬畏心理。拉长来看，投资者将更加依赖大型的专业机构，对中小私募冲击更大。”胡泊说。

多名受访人士认为，有知名度的老牌大型私募受新规影响不大。

“我们有稳定的券商和银行渠道，三方销售渠道下架产品净值对于我们影响不大。”一位老牌知名私募机构合伙人对第一财经记者解释道，他认为，中小私募可能“影响更大”。

部分中小私募也有自己的营销方案。

贝寅私募合伙人祝侃接受第一财经记者采访时承认，自家机构“多少会受一些影响”，毕竟相较于此前可以直接展示产品净值，在新规之后在产品运营方面无疑是增加了成本。

例如，不展示业绩可能会影响私募基金的透明度和信任度。‌业绩展示是投资者评估基金经理能力和基金表现的重要依据之一，如果私募基金不展示业绩，‌投资者可能难以准确评估基金的风险和收益，‌从而影响其对基金的信任度和投资决策。

“我们合作代销产品不多，目前外部合作机构陆续也下架所有的未签代销协议的产品。后续也准备和更多的三方服务机构签署代销合同。随着新规落实代销渠道的准入门槛日益严苛。只有处于行业头部、且产品历史业绩稳健、满足3-5年业绩要求及管理规模，净值收复失地能力较强的私募机构进入代销机构的‘白名单’才被纳入代销范畴。”祝侃说。

他还提到，私募基金在净值停止更新后，‌仍然可以通过其他手段进行营销宣传，‌以吸引潜在投资者。

比如建立品牌形象、精准化营销、充分利用互联网渠道与投资者进行实时互动和交流举办优质的活动‌邀请专业投资者、‌学者等人士参与，‌为投资者提供有价值的信息和投资机会等等。这些策略和手段不仅有助于提高私募基金的知名度和吸引力，‌还能增强投资者对私募基金的信任和满意度，‌从而促进私募基金的销售和推广。

祝侃总结，虽然不展示业绩可能会对私募行业的某些方面产生影响，但通过实施新的监管措施和内部管理措施，可以确保行业的健康发展，保护投资者的利益。

他认为，私募本身就应当是面向特定投资者披露的，“私募指引”让私募行业真正回归了“私募”属性，有助于推动优胜劣汰的良性循环，促进私募行业的规范化发展。