6月14日，央行发布最新金融数据显示，社会融资规模增长平稳，新增贷款有所回落，信贷结构进一步优化。

综合市场专家分析来看，当月融资总量平稳增长，信贷结构持续优化，利率水平维持低位。当前信贷增速受去年信贷高基数和一些短期扰动因素影响，但节奏更加均衡，对经营主体支持“实”的成分进一步得到体现。

社会融资规模增长平稳

5月末，社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。

此外，2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。5月，社会融资规模增加2.06万亿元。

从前5个月情况来看，对实体经济发放的人民币贷款增加10.26万亿元，同比少增2.1万亿元；委托贷款减少915亿元，同比多减1714亿元；信托贷款增加2350亿元，同比多增1968亿元；未贴现的银行承兑汇票减少318亿元，同比多减1863亿元；企业债券净融资1.2万亿元，同比多2519亿元；政府债券净融资2.49万亿元，同比少3497亿元。

“5月末，社会融资规模同比增长，依然明显高于名义经济增速，金融对实体经济的支持力度保持稳固。”市场权威专家对第一财经表示，近期企业和政府债券发行节奏加快，对社会融资规模增速形成稳定支撑，一定程度上也反映出财政政策正在加快落地，社会融资规模的结构不断优化。

信贷结构持续优化

当月新增贷款回落则在市场预期之内。

央行数据显示，5月末，人民币各项贷款余额248.73万亿元，同比增长9.3%。1-5月，各项贷款增加11.14万亿元，为历史同期较高水平，前四个月人民币贷款增加10.19万亿元。

金融机构信贷投放依然缺乏足够的需求储备，加上季度GDP核算方式优化后，地方政府督导下虚增存贷款的现象有所缓解。

“在这样背景下，5月新增贷款仍接近万亿元水平，并不算少。”一位接近监管人士对第一财经表示。

广开首席产业研究院院长连平表示，目前的货币信贷增速符合中国经济运行需求，接下去要做好的是均衡投放，确保信贷资源在年内均衡摆布，避免在某些时段过度集中或短缺。

业内人士还反映，地方化债和中小金融机构风险处置对5月贷款也有下拉作用，如果将这部分因素还原后，当月新增贷款实际上是高于上年同期水平的。

从结构来看，信贷结构仍在持续优化。5月，人民银行推出一系列支持房地产健康发展的政策包，引导金融机构将信贷资源向重点领域和薄弱环节倾斜，持续调整优化金融资源供给。

招联首席研究员董希淼分析，新的再贷款工具向金融机构提供了成本较低的稳定资金，有助于引导商业银行更好做好五篇大文章，撬动更多社会资本投入科技创新。

国金证券首席经济学家赵伟认为，5000亿元科技创新和技术改造再贷款若使用完毕，则至少拉动8300亿元相关信贷。

记者从央行获悉，5月末，制造业中长期贷款余额13.55万亿元，同比增长21.8%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长22.7%；高新技术、“专精特新”、科技中小企业贷款余额分别为14.77万亿元，4.11万亿元、2.68万亿元，同比增长11.6%、15.9%、19.2%；普惠小微贷款余额为31.55万亿元，同比增长19.3%；全口径涉农贷款余额60.03万亿元，同比增长12.1%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速，占各项贷款的比重进一步上升。

政策效果还会持续显现

综合市场分析看，随着房地产发展模式重大转型、地方债务风险化解，我国经济转型加快。今年一季度经济增速达5.3%，就是在摆脱房地产、地方债务影响的基础上实现的。

市场预计，二季度GDP增速有望保持在5%以上。随着总需求的恢复，猪肉价格上涨加快，通胀水平今年以来也稳步回升，市场专家预计二季度CPI同比涨幅将保持在0.3%左右，高于一季度0的涨幅水平。

业内专家进一步从信贷层面分析，房地产和融资平台两大传统动能的贷款需求明显下降，而与新动能领域更为适配的是股权等直接融资，不完全依赖于信贷融资，也是宏观经济指标较好、部分金融数据回落的重要原因。

“总的来看，当前金融支持力度明显较大，政策效果还会持续显现。”市场权威专家说。